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苹果于北京时间8月4日公布 FY3Q23（CY2Q23）业绩，当季营收 亿美元(%)，高于彭博一致预期816亿美元(%)，主要由于Mac、服务收入超预期，但iPhone、iPad、可穿戴设备收入不及预期。实现毛利率 %（yoy+，qoq+），主要受益于成本下降以及收入结构改善；净利润亿美元（yoy+%），高于彭博一致预期%。展望 FY4Q23，公司表示受外汇交易等因素影响，公司收入同比降幅与本季度相似（预计汇率负面影响2%），其中Mac/iPad收入或将双位数下滑，iPhone销售和服务收入同比增速有望环比提升；预计毛利率维持44-45%，运营费用位于135-137亿美元之间。

iPhone新兴地区销售相对稳健，指引下季度收入增速环比改善

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FY3Q23 iPhone收入亿美元（%），低于市场预期398亿美元（%），主要系全球手机需求承压以及汇率波动影响，公司表示固定汇率口径下手机收入同比增长。新兴地区iPhone销售相对稳健，根据IDC数据，2Q23中国地区iPhone销量同比逆势增长%（vs中国整体智能手机出货%）；同时公司表示在印度、拉丁美洲、中东、非洲等地区iPhone收入创单季度历史新高，但也承认当前美国智能手机市场“充满挑战”。展望未来，基于印度全球第二大智能手机市场地位以及iPhone在该市场较低的渗透率，公司表示将持续加大印度零售店渠道的布局；此外，公司指引FY4Q23 iPhone收入同比将实现加速，对应彭博一致预期iPhone收入增速将同比转正至%。

iPad收入下滑20%不及预期，指引iPad/Mac收入持续承压

FY3Q23 iPad 收入亿美元（%），低于市场预期亿美元（%），主要系去年同期发布iPad Air新品高基数影响；Mac 收入 亿美元，高于市场预期亿美元，但仍同比下滑%。展望FY4Q23，公司指引iPad/Mac收入均将同比双位数下滑，主要系2Q22供应链停工压制的需求集中释放造成去年同期高基数影响，当前彭博一致预期下季度iPad/Mac收入同比下滑%/%，根据指引iPad增速将进一步下修。

可穿戴收入同比上升， Vision Pro已正式接受开发套件申请

FY3Q23可穿戴等其他硬件收入亿美元(yoy+%)，业绩会上公司表示中国地区可穿戴表现亮眼、单季度收入实现新高，说明公司产品品类逐步拓展，更多中国用户拥有除iPhone以外的苹果产品。对于Vision Pro和AI，CEO库克在业绩会上表示将AI和机器学习视为基本核心技术，苹果已布局生成式AI多年，秋季即将更新的iOS17个人语音、实时语音邮件等功能均将有所体现；此外，苹果已正式面向开发者发布Vision Pro套件，从而帮助其开发测试应用程度。

服务收入再创新高、毛利率稳定，指引下季度收入同比延续增长

公司服务收入包括App Store、AppleCare维修服务、iCloud云存储、Apple Music和Apple TV+等音视频流媒体订阅、Apple Pay和其他产品的支付费用等，FY3Q23服务收入再创历史新高达到亿美元(yoy+%)，高于市场预期的亿美元（yoy+%），收入增速在FY4Q22开始的三个季度均较低迷的情况下提振明显，该趋势与近期披露的Meta 和谷歌2Q23数字广告服务超预期表现一致，主要得益于公司多设备付费订阅MAU增长以及服务广度和质量提升。服务收入营收占比进一步提升至%，其稳定在70%以上的较高毛利率成为公司利润增长核心驱动力，公司指引FY4Q23服务收入增速有望持续提升。

风险提示：硬件产品销售不及预期、服务订阅业务增速放缓、MR业务发展不及预期、技术升级不及预期等。

（文章来源：光大证券）